La presión sobre el suministro de oficinas en Europa se encuentra con una rotación de capital selectiva.
Los mercados de oficinas europeos se dirigen hacia un ciclo de suministro más ajustado justo cuando el interés de los inversores comienza a regresar a activos de calidad. La discrepancia entre las finalizaciones retrasadas y la demanda desigual está remodelando el poder de fijación de precios en toda la región.
Savills espera que las finalizaciones de oficinas en Europa alcancen 3.5 millones de m² en 2026, con escasez de mano de obra y retrasos en los proyectos empujando una parte significativa del stock que debía estar listo en 2025 hacia el próximo año. Al mismo tiempo, España registró €950 millones de inversión en oficinas en Q1 2026, el primer trimestre más fuerte desde 2011, mientras que los alquileres de oficinas prime en Dubái y Abu Dabi también mostraron un crecimiento de dos dígitos en la última actualización de JLL.
Los datos
La cartera de desarrollo europeo está siendo estirada por el riesgo de ejecución más que por la demanda sola. Savills dijo que el cambio en las entregas impulsado por retrasos debería dejar al mercado con menos nuevas finalizaciones en el corto plazo, aunque la demanda ocupacional sigue siendo mixta en las ciudades y submercados.
- Se prevé que las finalizaciones de oficinas en Europa alcancen 3.5 millones de m² en 2026
- La inversión en oficinas en España alcanzó €950 millones en Q1 2026
- La inversión en oficinas en España fue aproximadamente 4x el nivel del mismo trimestre en 2025
Lo que significa para los inversores
El retraso en el suministro es importante porque puede apoyar los alquileres y reducir la presión de vacantes a corto plazo en los mercados de oficinas mejor ubicados, especialmente donde la demanda de inquilinos está concentrada en espacios modernos y energéticamente eficientes. Eso crea un contexto más favorable para los activos centrales que para el stock secundario, donde los riesgos de arrendamiento y las demandas de capex siguen siendo más altos.
La señal del mercado se trata cada vez más de la escasez de calidad entregable, no de una recuperación generalizada en la demanda de oficinas.
Las cifras españolas añaden un segundo ángulo para los inversores: el capital está rotando de nuevo hacia los mercados de oficinas donde los precios aún pueden estar por debajo del costo de reposición y donde los ingresos están mejorando visiblemente. Los datos de los EAU refuerzan el mismo tema fuera de Europa, mostrando que los espacios de oficinas y retail de calidad aún pueden comandar crecimiento en los alquileres cuando el suministro es ajustado y los ocupantes son selectivos.
Conclusión
Los datos apuntan a un mercado de oficinas europeo en el que las finalizaciones retrasadas, la demanda selectiva y el renovado interés de capital están convergiendo para favorecer los activos prime sobre el espacio secundario.